煤炭板块迎双重驱动，郑州煤电涨停领涨，周期红利逻辑显现

　　近日，A股市场出现局部回暖的迹象，煤炭板块在盘中表现抢眼。郑州煤电(600121)股价在短时间内实现直线拉升，最终以涨停收盘，创下近一周内三次涨停的佳绩。该股的强势表现带动了同板块多只个股同步上扬，包括新集能源、大有能源、中煤能源、上海能源以及昊华能源等均出现涨停或涨幅居前的情况。

　　从基本面来看，港口动力煤现货价格在过去一周内环比上涨22元/吨，收于770元/吨，显示出需求端的回暖趋势。与此同时，国内多地进入“金九银十”季节性需求高峰，供暖季的即将到来进一步提升了动力煤的消费预期。供给端方面，能源局近期持续推进“查超产”政策，导致煤炭产量出现连续下降，库存已低于去年同期，供需基本面出现“双向好转”局面。

　　业内机构普遍认为，煤炭板块正处于周期与红利双重逻辑的叠加效应。开源证券指出，当前煤炭持仓处于低位，基本面已进入拐点右侧，具备布局时机，建议投资者从周期弹性和稳健红利两条主线进行布局。同样，国盛证券也强调，2025年下半年煤价有望反弹，四季度具备向上弹性，红利股的分红意愿进一步增强，为投资者提供了额外的收益来源。

　　从分红角度审视，近期多家煤炭企业相继发布中期分红方案，股息率普遍保持在较高水平，形成了“红利+周期”双重吸引力。数据显示，煤炭ETF在近期实现了2.97%的涨幅，领涨市场，年内规模已突破120亿元，进一步验证了资金对该板块的青睐。

　　政策层面，国家发改委等部门近期发布了多项稳能源供应的指导意见，强调防止价格无序竞争，推动行业自律，进一步抑制产能过剩，提升煤价的支撑力度。这些政策的落地为煤炭企业的盈利前景提供了保障，也为股价的持续走强奠定了基础。

　　市场情绪方面，投资者对煤炭板块的预期逐渐从防御转向主动布局。随着供需两端的改善以及政策红利的叠加，资金开始从防御性板块向能源类资产倾斜，形成了资金流入的正向循环。与此同时，机构对煤炭板块的研报频繁出现“布局机会”字样，进一步提升了市场的关注度。

　　展望未来，业内普遍看好煤炭板块在今年第四季度的表现。随着供暖季需求的进一步释放以及港口煤价的持续上行，动力煤和炼焦煤的价格有望突破历史低位，形成新的上涨区间。若政策继续保持对产能的约束，煤炭企业的利润空间将进一步扩大，红利率也有望保持在高位，为投资者提供稳健的回报。

　　综合来看，郑州煤电的涨停是煤炭板块整体回暖的缩影，周期性需求的回升与高股息红利的双重逻辑共同驱动了板块的强势表现。投资者在关注短线行情的同时，也应关注行业基本面的持续改善和政策红利的长期效应，以把握潜在的投资机会。