美联储官员警示资产泡沫风险：或加剧金融不稳，12月政策前景分歧加剧

　　美联储理事丽莎·库克在本周的公开讲话中再次提醒，当前美国多类资产的估值已逼近历史高位，尤其是股票、公司债、杠杆贷款和房地产市场。她指出，私人信贷的快速扩张、对冲基金在美债市场的高杠杆以及生成式人工智能在机器化交易中的应用，都可能在未来触发“异常规模的价格下跌”。

　　库克强调，虽然金融体系整体韧性仍然较强，但若资产价格出现大幅回调，可能对金融稳定构成压力。她并未排除资产价格出现“异常调整”的可能性，呼吁监管层继续关注这些潜在风险。

　　与此同时，克利夫兰联储主席贝丝·哈马克也在近期的讲话中表达了对进一步降息的担忧。她认为，当前通胀仍高于美联储的2%目标，若在此时继续降息，可能延长高通胀周期并增加金融稳定风险。哈马克指出，宽松的金融条件已经助长了高风险放贷和市场定价扭曲，进一步的宽松可能导致更大的系统性冲击。

　　哈马克还提到，尽管降息可以在短期内为劳动力市场提供支持，但其代价是金融体系的潜在脆弱性上升。她呼吁美联储在“双重职责”之间保持平衡，既要控制通胀，又要防范资产价格的剧烈波动。

　　在这种背景下，12月的FOMC议息会议前景变得尤为复杂。市场对是否降息的预期出现明显分歧：部分官员如达拉斯联储主席洛根和哈马克坚持反对降息，认为通胀仍具粘性;而理事沃勒则倾向于渐进式降息，认为当前利率仍高于中性水平。市场情绪因此出现波动，美元走强，风险资产面临回调压力。

　　根据CME的FedWatch Tool数据，12月降息25个基点的概率已从此前的70%跌至约44%，维持利率不变的概率上升至55%以上，显示市场对降息的预期明显降温。与此同时，黄金价格因降息预期下降而承压，金价在4000美元/盎司附近出现震荡。

　　分析人士指出，如果12月会议维持利率不变，可能为资产价格提供短暂的支撑，但随后的政策不确定性仍可能导致风险资产在新一年初出现更大幅度的回调。部分机构预计，明年初的降息幅度或仅限一次25个基点，以避免对金融体系造成过度冲击。

　　在此情形下，投资者需要关注几个关键变量：首先是即将公布的就业数据和通胀指标，它们将直接影响美联储官员的政策倾向;其次是私人信贷和对冲基金杠杆的动态变化，这些是库克警示的核心风险点;最后是政府停摆导致的关键经济数据缺口，仍是政策制定者面临的主要不确定因素。

　　总体来看，美联储内部对金融稳定与货币宽松的平衡仍在激烈争论。库克的资产价格警告与哈马克的降息风险提示共同构成了当前政策讨论的核心，市场参与者需在高估值与潜在回调之间审慎布局，以应对可能出现的金融波动。