固态变压器领航AI数据中心供电升级 国盛证券看好上游材料与器件红利

　　随着全球AI算力需求的快速攀升，人工智能数据中心(AIDC)的电力供应已成为制约其规模扩张的关键瓶颈。国盛证券在最新研报中指出，AIDC电源管理正向“终极方案”迈进，固态变压器(SST)凭借高效率、高功率密度和低成本等优势，有望取代传统变压器和UPS，成为下一代数据中心供电的核心技术。

　　SST的核心在于通过电力电子技术实现电压转换与电能隔离，传输效率可超过97.5%，显著高于传统方案。与此同时，SST采用高频变压器结构，使设备体积和占地面积分别下降约63%以上，极大提升了数据中心的空间利用率和部署灵活性。这些技术特性正好契合AI服务器功率密度不断提升的趋势，为数据中心提供更紧凑、更高效的供电路径。

　　在技术成熟度提升的背后，SST产业链的上游材料与器件也迎来了快速发展机遇。高频变压器所需的纳米晶和铁氧体磁芯已成为关键原料，云路股份和安泰科技等磁性材料龙头企业因此受益。此外，功率半导体是SST实现高频转换的核心，碳化硅(SiC)和氮化镓(GaN)等宽禁带材料的国产化进程加速，三安光电在SiC衬底和器件制造方面取得突破，为国内SST提供了可靠的材料供应。

　　电力电子器件方面，IGBT、MOSFET等高压功率器件的成本持续下降，四方股份、金盘科技等具备深厚电力电子技术储备的公司被国盛证券列为重点关注对象。这些企业不仅在器件研发上具备优势，还在SST系统集成和项目落地方面拥有丰富经验，能够快速响应数据中心对高效供电的需求。

　　从市场规模来看，全球AI算力的资本开支预计在2025年突破3,150亿美元，数据中心电源需求将从2023年的49GW增长至2026年的96GW，其中90%来源于AI算力驱动。在如此庞大的需求背景下，SST的单瓦成本在国内已降至约1.5-2元，预计2026年国内SST市场规模将达到150-200亿元，具备显著的成长空间。

　　国盛证券进一步指出，SST的推广不仅能降低能耗，还能缩短建设周期。由于SST在出厂前已完成预制和预调，现场实现“即插即用”，整体建设周期可压缩至90天以内，显著提升了数据中心的交付效率。与此同时，SST的高频隔离技术使其能够直接兼容光伏、储能等绿色能源，为数据中心实现绿电直连提供了技术支撑。

　　在投资建议方面，报告推荐关注四方股份、金盘科技、新特电气、良信股份等在SST关键环节具备技术和产能优势的企业，并提示投资者关注原材料国产化率提升和功率器件降本进程，以捕捉产业链红利。风险提示包括需求不及预期、技术迭代速度不及预期以及产业成熟度不足导致的可靠性风险。

　　总体来看，随着AI算力需求的持续高景气和数据中心供电瓶颈的逐步显现，SST作为“终极供电方案”正加速渗透。国盛证券认为，围绕SST的上游材料与器件将迎来新一轮投资热潮，相关企业有望在未来数年内实现业绩快速增长。